MUDANZA / MOVE OUT

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6.3 FINANCIACIÓN PÚBLICA

A modo de síntesis de este capítulo interminable de financiacion publica, hay q recordar que los diferenciales de intereses se deben al estado de saneamiento de las cuentas publicas. ¿¿¿¿QUÉ DISHE ER TÍO????

Esto es: quien más debe, más paga por esa deuda... ¿Por qué? Pues por varios motivos.

Según la teoría económica-financiera-presupuestaria-monetaria-deficitaria (podemos seguir poniéndole adjetivos y así le damos mayor complejidad y credibilidad), el interés que paga el estado es mayor cuanta más deuda haya en manos de los inversores...

Pero si digo lo contrario os lo creéis, lo aceptáis como dogma y a predicar sobre economía, cual servidor. Pues ahí va vuestra explicación:

El precio del bono (o de un producto financiero cualquiera) depende del riesgo, como ya sabemos. Para alejar ese riesgo, los inversores "diversifican sus carteras". 

La cartera es el conjunto de activos en los que se invierte: las acciones de INDITEX están al alza، compro. Pero no voy a dejar todo mi dinero (mirándome en los bolsillos, unos 3,27€)  solo en un producto dependiendo de que si baja, pierdo. Lo que haría una persona racional (y se supone un comportamiento racional de los agentJAJAJAJAJA) sería invertir en diferentes productos (acciones de diferentes mercados, bonos a diferentes plazos...) para que, si uno de los productos de tu cartera pierde valor y, por lo tanto, tú pierdes dinero; se compense con el resto de inversiones de esa cartera.

Vamos, que lo que interesa es la rentabilidad** de la inversión en su conjunto.

Seguimos por donde andábamos. Al haber más bonos del estado en circulación, debido a que el déficit es mayor y la deuda se amplía, las carteras de los agentes están menos diversificadas. 

Si hay 300 bonos en circulación y 50 agentes, el riesgo es menor que si hay 600 bonos en circulación, porque, de una manera u otra, van a tener más bonos del mismo tipo en su cartera y la diversificación es menor.

¿Os deja claro por qué a mayor deuda mayor precio? Si hay dudas, tenéis tres opciones: buscar en internet cositas sobre el balance de un banco central, o podéis licenciaros en economía financiera o internacional. La tercera y más cómoda: feedback! Dejar un comentario.

En el siguiente capítulo analizamos más factores que influyen en los bonos.

** ¿Entendemos el concepto "rentabilidad"? Nos referimos a la rentabilidad como el porcentaje de beneficios que ganamos a partir de la inversión inicial. 

Compro plutonio enriquecido por valor de 50 centavos de dólar y lo vendo por 70 centavos el mes que viene. La rentabilidad de mi inversion es 

                                              (70-50)/50= 40%

podemos encontrar esta fórmula, que es una tasa de variacion, de la manera [(70/50) - 1]*100= 40%

6.2 FINANCIACIÓN PÚBLICA

Seguimos donde dejamos el post anterior y ahora vamos a ir a la práctica más cercana a nosotros.

Nunca he querido hablar de la prima de riesgo, estamos todos hasta los huevos de escuchar explicaciones de: es el diferenciaL entre un bono fuerte como el alemán y la deuda soberana de un país. Estamos hartos de los 300, 400 o 1000 puntos básicos y las explicaciones de a qué equivalen los puntos básicos.

Si, perfecto, pero nadie aclara nada.

La acepción de “prima” que tenemos en castellano por lo general no se corresponde a la palabra “Premium” entendida como un “Cantidad extra de dinero que se da a alguien a modo de recompensa, estímulo, agradecimiento, etc.” Deberíamos decir el “premio por el riesgo” que corremos.

Tonterías etimológicas aparte, a la práctica: la deuda que emite un país es un producto de inversión para cualquier persona que quiera obtener dinero. 

Como las acciones, un depósito a plazo fijo que tenemos en ING Fresh Banking o el bróker más bróker de todos los bróker del mercado donde se negocien los derivados financieros más complicados.

Por eso, cuando una persona va a invertir en algo, querrá invertir su dinero en lo que más rentabilidad le proporcione. EJEMPLÉAME:

Después de años trabajando en una mina de diamantes he conseguido ahorrar 50.000€ y ahora quiero que este dinero me proporcione dinero.

Tenemos varias opciones, pero contratamos a un licenciado en economía para asesorarnos (JAJAJAJAJAJAJA) cuál es la mejor opción para dejar nuestro dinero.

Nos da varias opciones dependiendo del riesgo que queramos correr con nuestro dinero:

1. Invertir en bonos del Estado griego, con una rentabilidad del 10% anual a 10 años, lo cual nos genera unos 129.000€ (79.000€ beneficio).
2. Invertir en bonos del Estado alemán que general un 1% de interés anual durante 10 años. Esto renta 55.231€ (Beneficio de 5.200€ en 10 años).

Esta diferencia de dinero se tiene que traducir en algo… ¿por qué Grecia nos paga 80.000€ y Alemania 5.000€? Es más peligroso dejarle el dinero a Grecia que a Alemania. Necesita demostrarnos de alguna manera que nos va a pagar… ¿de qué manera? Nos garantiza más dinero como contraprestación.

¿Pero por qué ha llegado Grecia a esta situación y por qué confiamos más en Alemania?

La explicación está en que Grecia tiene un déficit mayor. Es decir, que su Estado ha gastado muchísimo más de lo que ingresaba. Así los inversores piensan: ¿si lleva mucho tiempo gastando más de lo que ingresa, cómo va a conseguir dinero para pagarme a mí más? 

Esta es la respuesta por la que se exige mucho más a países con sus presupuestos deficitarios que a los países con cuentas saneadas.

Siguiente y último capítulo de la Financiación: explicamos específicamente qué y cómo afecta a la "Prima de riesgo" y, por tanto, al dinero que tenemos que devolver por nuestra deuda.

6.1 FINANCIACIÓN PÚBLICA

El maravilloso mundo de los mercados de financiación, al que pertenece la amada prima de riesgo es un modo de financiar un déficit publico. Pero hay que empezar por el principio porque no sabemos como hemos llegado hasta este punto.

Desde el principio: empezamos por un presupuesto que elabora el gobierno.

Ya conocemos cuales son los ingresos del Estado (impuestos) y los gastos del Estado (infraestructuras, pagar a los funcionarios...). Cuando tú tienes 200 € y te quieres gastar 300€, te aguantas y gastas solo 200€. Pero los estados tienen una capacidad (y una manía) de gastar más de lo que tienen. ¿Cómo es esto posible?

El déficit público es el estado de las cuentas nacionales en el que el resultado es negativo, es decir, que los gastos son más altos que los ingresos. Y esto se puede dar gracias a que los estados tienen varias posibilidades de financiar su déficit público.

Una posibilidad, que os sonará, es "monetizar la deuda". Ehhhhhhh relaja esos términos raros, eso suena muy económico. En nuestras palabras, esto es imprimir más billetes para poder pagar el dinero que debemos. ¿Problemas de esto? ¿Nadie se acuerda? Pues convertíos en unos carasalchicha e idos a vivir a Alemania en 1920.

Hay otra opción, mucho más utilizada y que nos lleva a términos que ya entendemos: la búsqueda de financiación en los mercados de capitales.

Simplemente esto es: en vez de imprimir billetes, emito deuda (no yo, un Estado). ¿Qué es esto?

Esto es salir a un mercado con unos papeles donde dice: a cambio de estos 1000$ que presto al estado español, el estado español me va a devolver dentro de "x” años 1000$ más un interés PREFIJADO. Por lo que de esta manera el Gobierno consigue así un dinero del que no dispone y lo puede seguir dilapidando.

Este interés es, supuestamente, una contraprestacion que se le da al prestamista (er que dea er dinero) por no disponer de su dinero en el tiempo en el que el Estado está jugando con él.

Pero en las finanzas nada es tan simple como nos creemos.

Una persona deja su dinero al Estado no por caridad, si no por negocios. Un inversor busca un interés alto ya que esto supone más dinero de vuelta. 

¿De qué depende lo grande que es el interés en CUALQUIER operación financiera? Por un lado para contraprestarle por no disponer de su dinero en ese momento dado, pero en mayor parte depende del RIESGO.

Ahora, estimados lectores ilustrados, vamos a convertirnos en nuestro enemigo por naturaleza: ¡un banco!

Somos el Golliath National Bank, GNB para los amigos. Vamos a pensar como un banco cuando dos personas nos vienen a pedir un crédito: 

• la primera es una mujer bien vestida, cuando nos trae su nómina leemos que es jefa de dpto en una empresa multinacional, dos hijos, tres coches, marido golfista, chacha filipina y un golden retriever (y nos preguntamos qué hacen todos estos datos en su nómina). Viene a pedir 50.000€ para un cochecito.

• La segunda persona es un conero en el paro, 4 hijos, su casa hipotecada y viudo. Viene a pedir un préstamo de 50.000€ para emprender una tienda de chucherías en un asilo.

Si pudiéramos darle el dinero a diferentes tipos de interés, ¿qué persona tiene más riesgo de no devolver el préstamo? La segunda persona: su negocio tiene menos futuro que Michael J. Fox robando panderetas. Por lo que, ¿a quién le cobraríamos más interés en cada pago ya que ese pago puede ser el último? A la segunda, porque es más arriesgado dejarle el dinero.

Asi que... Esto es igual en los mercados de deuda internacionales. Los países con un riesgo de impago más alto pagan más intereses por la deuda que emiten.

Hasta aquí parece que no hemos dicho nada que no supiéramos...

I'd like to apologize if someone felt upset for the jokes

5.2 PRICES

Dear no-followers,  we know already how the ECB articulates monetary policies increasing and decreasing interest rates.

We have also seen why the ECB (and any Central Bank) chases sticky prices: they do not want to suffer hyperinflations, which are an economic event that I don't desire for the creator of the hug between the corner peak of the furniture and the pinky toe. 

So, now... why is there people who are earning a lot of money in Frankfurt?

We have already analyzed the decreasing of interest rate better off the whole economy 

(4.1). If the Central Bank prints a lot of money i.e. increases the currency, prices have increases. But to join this two concepts we need to know more about this proccess.

Let imagine a recesion economy, so the investment level is low, consumption level is slight as well... well, the same than right now.

ECB has guts and come together: they decide to lower interest rates, how? It increases the currency. It prints bill and this way, there's more money thus money worth less...

Why diamonds are expensives? There are few.

Why paper is cheap? there are -increasingly less- many wood in the world.

 Do you watch it? If currency in our hands increases (okey, not our, rather bankers hands), money worth less. This means interest rate, the remuneration that is given for having our money, lowers!

ECB manage this way the interest rate: printing money and lowering "i".

Because of the drop of "i", investments increases (is cheaper borrowing money) and this makes companies larger, thus needing more employees, increasing employement...

Since there's more jobs, householders consumption increases so that, a dynamic movement is generated leading to an upgrowth of GDP. We are richer in our economy!

Does this dynamic stop somehow? If the baker realizes more people want her bread, based on the business vision which took him to open a bakery, realizes as well that increasing prices he will earn more.

 Multiplying this baker times every company who see how the economy works... what happens? Prices grow. This generalized price growing leads to smooth consumption, reduce investments and hire workers since everything is a bit more expensive.

To end up, look above and realize by your self how the ECB movement had consequences not expected beyond our first thoughts.

I don't want to bore you but, the opposite movement creates the opposite outcomes

I finish here and I'll shut up: the final relationship between the task and the objective of the ECB have been already shown. C'est fini

ANY QUESTION?? PLEASE COMMENT IF YOU GOT DOUBTS, SUGGESTIONS...

A BIT OF HISTORY

Right now? Yeh, it is neccesary.

We want ton be tidy and knowing why the ECB chases as only aim the price stability and to do it, we need to know more about these people.

After the II World War Germany was signed as the unique guilty of the struggle and it was forced to pay high war reparations.

Seeing they didn't have money for a Brezel (substitute Brezel for any random funny german word as Bratwurst, kartoffel or  Schweinsteiger),the BundesBank of this time said wisely "I got a printing money machine and I owe a lot of money: let's print bills!!" 

It sounds rational at first glance, but... let's imagine you are the german state in the early 20's

You have a printing money machine and you owe a lot of money to your friend, what do you do? Printing thousend off millions of euros and you pay off your debt.

But then there's a lot of currency, we're -theoretically- rich!! Although what happens when there s a lot of currency? Prices grow to real-rich-people levels.

If you know your buyer can pay more, you ask more money for your products, your supplier is going to ask you for commodities since for she is more expensive getting goods and also her childs have to eat at a higher price...

Summary? a vicious circle which feed itself and so on. (trans of the headline: 1 dollar equal to 1million marksin 1923. Detail of newspaper price: 2000 marks. In 1998 was established the €/mark parity in 1€=2marks)

German childrens playing with
 mark bills in 1920's decade.

In Germany in 1921 people got their wages daily in bags of money, which the had to change inmediately for goods in oder to be able to eat something that day. If not their money the next day would not be worth. In the picture is representated the low importance of the money in the Weimar Republic.

This happened in Germany the first years of the twenties due to the print of money to pay the war reparations. it was awful.

Since then the Bundesbank only purchases the price stability. As well as the ECB's main aim is maintain steady the price index. Can you see who rules in Europe? yes, german commands Europe's economy.

After this piece of history, it is only neccesary make relations between a centra bank task (setting of the interest rate) and the central bank main objective: price stability.

5.1 PRICES

So we already know some concepts. We know how the Gov articulate fiscal policy: it elaborates the budget with more or less public expenditures and draft legislation to increase/decrease taxes.

We know how the Central Banks articulates monetary policies too, changing interests rates and so… so what? Here is where one of the most important concept appear: PRICES!!!

But… BCE or Fed or the authority in charge of issuing shells in Mozambique just can manage interest rates, then what does that BCE says the interest rate will increase with cocaine?

Basically prices are measured by a price index: a representative basket.

When we say representative means the price of articles we don’t usually use are not included. And, yes, soap and shampoo is included in that basket.

Let imagine that Eurostat or Bureau of Labor Statistics takes goods as a representation of the general price index: bread, gas, bus ticket, basmati rice, ibuprofen (and the hangover ones understand me), ketchup… and analyzing the movement of these prices the inflation rate is calculated.

As is funnier, let have a practical example!

An economy produces and consumes only gingerbread. Is funny thinking about a country where is only gingerbread produced… imagine now a thirsty inhabitant ;)

On 01/01/2010 gingerbread price was 5$/kg.

On 01/01/2011 gingerbread price was 5.25$/kg. hence the price increased in 5% (inflation)

Meanwhile, we deposit on 01/01/2010 100$ in GingerBank, yielding 10%. Thus on 1^st January 2011 we got $110

Mientras tanto, nosotros depositamos el 1 de enero de 2010 $100 en el Banco Polvorón, sabiendo que la rentabilidad es del 10%. El 1 de enero de 2011 tenemos 110$.

On 01/01/2010 we can buy 20 kg gingerbread but on 01/01/2011 we can buy 21 kg…

The diff between interest rate and inflation is the REAL interest rate and this is the one we mind.

r = i - π where r is real interest rate and π is the inflation rate

Did you think Greek letters were out of your life? NO! We have them in economics too!!

Therefore, the real interest rate is 10% - 5% = 5%.

Our real yield (5%) is actually lower than the nominal yield (10%)

	01/01/2010	01/01/2011	VARIACIÓN
Money ($)	100	110	+10%
Price ($/kg)	5	5,25	+5%
Gingerbread we can  purchase (kg)	20	21	+5%

At the end of the day what we really mind is the real interest rate, since it measures our REAL purchase power, moving away from the nominal figures the newspaper release.

Now we have to learn a bit of history… Good luck!